马卡：若没用财务杠杆，皇马巴萨五年内实际亏损高达9亿欧
根据《马卡报》报道，据财务专家佩德罗-莫拉塔的最新分析，如果排除财务杠杆操作，过去五个赛季中，皇家马德里实际亏损约为3.37亿欧元，而巴塞罗那的亏损更是高达6亿欧元。这一数据揭示了两家豪门俱乐部光鲜战绩背后不容忽视的财务压力。
报道称，尽管巴萨因频繁使用“财务杠杆”而备受关注，但皇马其实也在采用类似操作。两队的根本差异体现在财务实力上——皇马的累计净资产超过5.98亿欧元，而巴萨截至2024年6月30日西甲日报的净资产为负9400万欧元。净资产是衡量俱乐部财务健康的核心指标，极大程度上受到近几年盈亏的影响。
皇马在过去五个赛季官方公布的累计税后净利润为6550万欧元，但从其财报细节可以看出，俱乐部实际依赖了三项关键杠杆操作：出售伯纳乌球场新业务股份、两个赛季内预售VIP座位的长期使用权（合计约1.35亿欧元），以及将2024年世俱杯50%的收入（约4200万欧元）提前计入2024-25财年。这些操作一定程度上掩盖了常规经营中的潜在缺口。
这也解释了为什么皇马和巴萨如此坚定地推动欧超联赛——他们亟需一项稳定、高额的年收入来源，以弥补日常运营可能出现的资金不足，同时避免被其他联赛俱乐部在财力上追上。
巴萨的财务状况则更为严峻。过去五个赛季，他们通过杠杆操作总共获取了7.17亿欧元收入，其中包括出售25%未来25年电视转播权所得6.67亿欧元，以及引发极大争议的“巴萨工作室”股份出售。后者尽管在账面上估值高达4.08亿欧元，但实际到账资金只有5000万欧元，其余部分被审计机构予以扣除。
根据财务专家建立的模型，如果剔除所有杠杆收入，巴萨在前四个赛季已经累计亏损6.177亿欧元。若进一步扣除虚高的巴萨工作室估值部分，亏损甚至可能扩大至7.737亿欧元。
更值得担忧的是，巴萨目前仍有3.58亿欧元的“账面收入”并未实际到账，包括studio自有股份估值和“洛克希德操作”中所涉资金。这种收入与现金流的脱节，可能在未来引发严重的流动性危机。
此外，巴萨出售未来25年转播权的决定，意味着俱乐部将永久失去这部分收入。按当前价值估算，累计损失可能高达10亿欧元。
使用财务杠杆，本质是“用未来的收入换取眼前的消费”，就像 “提前支取未来25年25%的工资买海边公寓”“出租自家房间20年换更好的车”“贷款透支未来资金改善当下生活” 一样，本身无绝对好坏，但需承担未来收入缩水、现金流断裂的风险。至于这种操作是否合理，则取决于每个人的判断。
2025-09-26 12:23:282025年09月26日 意杯第2轮 都灵vs比萨 全场录像
2025-09-26 08:45:062025年09月26日 欧联杯联赛阶段第1轮 乌德勒支vs里昂 全场录像
2025-09-26 08:11:312025年09月26日 欧联杯联赛阶段第1轮 前进之鹰vs布加勒斯特星 全场录像
2025-09-26 08:10:372025年09月26日 欧联杯联赛阶段第1轮 年轻人vs帕纳辛纳科斯 全场录像
2025-09-26 08:09:372025年09月26日 欧联杯联赛阶段第1轮 格拉斯哥流浪者vs亨克 全场录像
2025-09-26 08:08:362025年09月26日 欧联杯联赛阶段第1轮 萨尔茨堡红牛vs波尔图 全场录像
2025-09-26 08:07:482025年09月26日 欧联杯联赛阶段第1轮 费伦茨瓦罗斯vs比尔森胜利 全场录像
2025-09-26 08:06:532025年09月26日 欧联杯联赛阶段第1轮 斯图加特vs塞尔塔 全场录像
2025-09-23 05:19:142025年09月23日 意甲第4轮 那不勒斯vs比萨 全场录像
2025-09-23 05:16:042025年09月23日 法甲第5轮 马赛vs巴黎圣日耳曼 全场录像
2025-09-22 04:49:472025年09月22日 德甲第4轮 多特蒙德vs沃尔夫斯堡 全场录像
2025-09-22 04:00:122025年09月22日 西甲第5轮 埃尔切vs皇家奥维耶多 全场录像
2025-09-26 10:10:432025年09月26日 足球之夜-四强的四小时 我的主场
2025-09-23 03:18:162025年09月23日 09月23日 第69届金球奖颁奖典礼
2025-09-22 21:08:122025年09月22日 天下足球-金球争锋
2025-09-22 03:52:432025年09月22日 5轮不败！巴萨3-0赫塔费 费兰双响奥尔莫传射 拉什福德替补献助攻
2025-09-22 03:26:402025年09月22日 国米2-1萨索洛止意甲2连败升至第十 迪马尔科建功奥古斯托造乌龙
2025-09-21 23:47:352025年09月21日 93分钟绝平！阿森纳1-1曼城 哈兰德破门马丁内利补时吊射扳平
2025-09-21 20:49:392025年09月21日 两连胜！津门虎1-0送新鹏城近8轮第7负 阿代米制胜基莱斯中柱
2025-09-21 20:26:032025年09月21日 读秒抢分！蓉城1-1客平申花 周定洋99分钟破门绝平 蓉城重夺榜首
2025-09-21 18:21:132025年09月21日 2连胜！海港3-2送国安3连败 莱昂纳多戴帽国安主场7年不胜海港
2025-09-21 08:56:132025年09月21日 梅西2射1传！迈阿密3-2华盛顿2连胜 梅西独造3球联赛22场22球10助
2025-09-21 03:31:132025年09月21日 3连胜暂升第3！米兰3-0完胜乌迪内斯 普利西奇2射1传福法纳破门
2025-09-21 02:12:542025年09月21日 沙特联-利雅得胜利5-1利雅得体育暂登顶 C罗双响菲利克斯2射1传
2025-09-26 14:37:002025欧冠16强对阵规则详解，你知道是怎样制定的吗？
2025-09-26 13:48:00瞰体坛：曼联连胜跻身英超前三，梅西追平贝利纪录
2025-09-26 13:46:00国足世预赛生死战1-1平泰国，晋级形势究竟如何？
2025-09-26 13:31:00曝国足新帅人选基本敲定！世界杯要扩军64队，国足出线概率飙升
2025-09-26 13:29:00小雷：埃泽还是更适合踢三中场之一，如何挤进首发就看他自己了
2025-09-26 13:29:00默森：曼联的足球风格不适合舍什科，他们需要小蜘蛛这样的前锋
2025-09-26 13:21:00皇马旧将：皇马战术构建更吃力但正在收获成果，这是马竞缺少的
2025-09-26 13:18:00李可更新社媒，悼念去世的前阿森纳青训球员比利-维加
2025-09-26 13:13:00学无止境！75岁阿根廷传奇国门宣布将攻读高中课程，完成学业
2025-09-26 13:09:00卡塔尔世界杯看点十足！抖音生活服务助力品牌营销破千万GMV？
2025-09-26 13:08:00TA解析英超比赛节奏：利物浦与森林引领速度潮流，曼城需改变
2025-09-26 13:08:00皇马TV：谴责裁判对巴萨和马竞的双标，拉菲尼亚逃了两次红牌